兴业银行营收首降 82号文紧箍咒再锁监管套利 | 银行
该行同业买入返售业务被监管层“灭火”，为寻出路，其应收款项类投资迅猛增长。然而随着监管再度收紧，“同业之王”又将转向何方？
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文 | 《投资时报》记者 刘佳昕
当年的“同业之王”在转型应收款项类投资之后，如今又走到了十字路口。
2015年兴业银行非标投放升温迅速。截至当年末，其应收款项类理财产品、信托及其他受益权投资的快速增加，使得该行实现应收款类投资18349.06亿元，比上年同比猛增159%。
《投资时报》记者梳理数据发现，截至2015年末，兴业银行购买的其他金融机构发行的有确定期限的理财产品4294亿元，比上年的154.13亿元大幅猛增2685.96%；信托及其他受益权11820.5亿元，比上年的6695.16亿元激增76.55%。
兴业银行同业买入返售业务被监管层“灭火”之后，其该类业务大幅下降，为寻出路，应收款项类投资则呈迅猛增长。
然而，兴业银行这种不断面临各种政策变动风险的业务模式颇令人忐忑。2016年银监会发布“82号文”，加强规范了信贷资产收益权转让业务，禁止美化报表，规范贷款出表及由此带来的掩藏不良。在报表上主要体现的便是“应收款项类投资”资产，这部分包含了信贷资产收益权转让，属于监管套利美化报表的部分。
2016年一季度，该行实现应收款项类投资19805.18亿元，增长幅度仅为7.96%。和去年159%的增长相比，业务战线的布局变得谨慎了许多。
营收首次下降 息差收窄
报告显示，截至2015年末，兴业银行总资产为52988.8亿元，较年初增长20.25%；实现净利润502.07亿元，同比增长6.51%。其中，贷款较期初增加1862.6亿元，增长11.69%；各类投资净额较期初增加12385.04亿元，增长91.04%。
2016年一季度该行资产总额54707.83亿元，较期初增长3.24%。实现净利润157亿元，同比增长6.15%。
在显现乏力的同时，兴业银行一季度实现营业收入409.17亿元，环比下降2.63%。这成为兴业银行营业收入下降的首个季度。
对此，兴业银行方面对《投资时报》回复表示，营业收入环比下降的主要原因，一是受季节性因素影响，一季度包含春节长假等假期，计息天数较四季度少，实际营运天数较四季度环比减少较多；二是个人按揭贷款年初一次性重定价，导致净息差环比下降23个BP，利息净收入环比减少7.05%。
《投资时报》梳理数据显示，2015年一季度至四季度，兴业银行营业收入分别为342.07亿元、380.51亿元、400.96亿元、419.94亿元；2014年一季度至四季度，其营业收入分别为286.02亿元、308.06亿元、314.42亿元、340.48亿元。
影响资产总额及营业收入的银行存款，也出现下降趋势。
2016年一季报显示，兴业银行存款总额为23632.74亿元，较年初的24839.23亿元环比下降4.86%，同比下降1.78%。
兴业银行方面表示，2016年开年存款出现波动，主要受以下几个因素影响：一是适逢企业客户年初集中用款，资产项目投放形成的存款减少；二是“春节因素”导致现金漏损和存款波动；三是内部经营管理策略调整，例如以同业存单等替换高成本的结构性存款。“从全年来说，年初存款暂时性的波动对我行资产总额不会形成大的影响，完成年度计划既定规划安排可期。”
在盈利能力上，2015年该行加权平均净资产收益率18.89%，同比下降2.32个百分点；总资产收益率1.04%，同比下降0.14个百分点。
雪上加霜的是，受资产重新定价影响，兴业银行息差继续收窄。数据显示，2015年末，其净息差同比下降0.03 个百分点至2.45%；2016年一季度兴业银行净息差再次下滑，同比下降0.22 个百分点。
兴业银行资产质量虽持续恶化，但相比之下不良贷款余额与不良贷款率双升幅度较低。截至2015年末，兴业银行不良贷款余额为259.83亿元，较期初增加84.39亿元；不良贷款率为1.36%，比2014年上升0.36个百分点，不良率增幅比2014年扩大了0.02个百分点。
对此，兴业银行计提资产减值损失452.6亿元，同比增长74.72%。2015年末拨备覆盖率210.08%，比期初下降了40.13个百分点；拨贷比3.07%，比期初上升0.31个百分点。
一季报显示，截至今年3月末，兴业银行不良贷款余额296.37亿元，较年初增加36.54亿元；不良贷款率1.57%，较年初上升0.11个百分点。拨备覆盖率203.31%，拨贷比3.20%。
非标资产“情归何处”
在过去几年内，银行非标业务实现了快速扩张，而兴业银行尤为显著。目前，“同业之王”在忍痛缩减非标资产下的买入返售金融资产后转型应收款类投资，虽是不得已，倒也发展得如火如荼。
2015年兴业银行买入返售金融资产较期初减少4868.37亿元，降幅为68.3%。
对于买入返售金融资产减少，兴业银行称，主要是根据有关监管要求，非标准化的买入返售金融资产不得新发生，存量业务自然到期，期末买入返售金融资产相应减少。
而应收款类投资则增长凶猛，其数额高达18349.06亿元，比上年同比大增159%。这比2015年中期的14311.57亿元也大增了4004.49亿元。这是由于其应收款项类理财产品、信托及其他受益权投资增加。
《投资时报》整理数据发现，截至2015年末，兴业银行购买的其他金融机构发行的有确定期限的理财产品4294亿元，比上年的154.13亿元大幅猛增2685.96%；信托及其他受益权11820.5亿元，比上年的6695.16亿元，增幅为76.55%。
数据还显示，业务收入中，2015年其投资损益和利息收入为1115.01亿元，较2014年末增长124.27%，占业务总收入比重为38.2%，首次超过贷款利息收入占比。贷款利息收入则为1017.50亿元，占业务总收入比重下降至34.86%。
不过要强调的是，兴业银行2016年一季度应收款项类投资有所收窄。2016年一季度，该行实现应收款项类投资19805.18亿元，增长幅度仅为7.96%。
监管再“出手”
事实上，兴业银行的非标资产业务始终战战兢兢。
2014年监管层发布“127号文”阻截了银行同业业务。根据“127号文”的要求，银行“买入返售”及“同业投资”项下非标业务遭到来自监管层的不同程度的约束，规定买入返售业务只能对应标准资产。这让兴业银行的同业盛宴迎来拐点。
兴业银行在大幅度缩减了上述买入返售金融资产之后，同样在非标资产下的应收款类投资是否面临再一次狙击，成为投资者关心的问题。
然而监管再次出手，这次，兴业银行该转型何处？
2016年3月出台《关于规范金融资产管理公司不良资产收购业务的通知》即“56号文”，禁止银行通过资产管理公司通道将不良资产假出表。
4月28日，银监会下发《关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》即“82号文”。《通知》指出，近年来，银行业金融机构开展信贷资产收益权转让业务，部分业务存在交易结构不规范不透明，会计处理和资本、拨备计提不审慎等问题。
过去部分银行在信贷资产收益权转让中，贷款出表并不记录在信贷科目下，而是记在应收款项目，从而削减了信贷资产规模。另一方面，银行还可以利用信贷资产收益权转让中的漏洞来掩盖不良资产。
有分析人士解释称，“82号文”规范了信贷资产收益权转让，不能节约资本金，不能藏不良，不能用自己的理财去对接，另外个人投资者参与也受到限制。
银监会“82号文”主要影响的是银行报表上的“应收款项类投资”资产，这部分包含了信贷资产收益权转让，属于监管套利美化报表的部分。
以一季报为例，《投资时报》对比了几家银行的应收款项类投资。
招商银行、中信银行、浦发银行、兴业银行应收款项类投资分别为6863亿元、12880亿元、14753亿元、19805亿元，占贷款比例分别为24%、49%、65%和108%。显然，兴业银行占比最多。
而与买入返售金融资产不同，应收款项类投资需要计提相应的拨备和风险资本，这对于兴业银行来说，也是一项挑战和不小压力。
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